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首日大涨153.84%背后，优地机器人累计出货11.46万台，三年累亏超5亿、毛利率承压，稀缺性之后盈利能力待考

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9月9日，优地机器人（无锡）股份有限公司（03231.HK）在港交所主板挂牌，被市场称为港股“全场景商用服务机器人第一股”。这也意味着，这支脱胎于UT斯达康“小灵通”时代的通信技术团队，历经十余年深耕

9月9日，优地机器人（无锡）股份有限公司（03231.HK）在港交所主板挂牌，被市场称为港股“全场景商用服务机器人第一股”。这也意味着，这支脱胎于UT斯达康“小灵通”时代的通信技术团队，历经十余年深耕商用机器人赛道，正式登上了国际资本市场舞台。

▲优地机器人

上市首日，公司股价开盘报35港元，较14.45港元的发行价高开142.2%；盘中最高触及39.96港元，涨超176%；全日收报36.68港元，较发行价上涨153.84%，首日总市值152.72亿港元。

但招股书里却是另一组数字：2023年至2025年，公司净亏损分别为2.51亿元、1.51亿元和1.11亿元，三年累计亏损5.13亿元；2026年一季度，营收7651万元，净亏损3122万元，同比亏损有所扩大。

优地机器人的上市进程自2024年启动：当年总部从深圳搬迁至无锡高新区，同步推进股改；2025年12月赴港IPO获中国证监会备案，公司拟发行不超过7360万股境外上市普通股；2026年8月24日通过港交所上市聆讯。

据招股书，此次IPO募资将主要投向研发能力提升、业务扩展及战略收购、销售及营销体系建设。其中研发重点指向室内外配送及清洁机器人核心技术，以及云端VLM及数据闭环平台、VLA技术、精密灵巧手等具身智能前沿方向。

1三年累亏超5亿

优地机器人成立于2013年，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”，致力于推动无人驾驶技术和具身智能在室内室外的配送、清洁和其它领域的商用落地，是中国商用服务机器人产品和解决方案头部企业之一，旗下有优小妹、优小弟、优小哥、优小姑、优小蜂、优小芸等产品，业务落地全球20多个国家和地区。

数据显示，截至2026年3月末，优地机器人服务网络覆盖全球，累计合作客户超5100家，交付落地机器人设备总量突破11.46万台。

▲公司官网

从财务数据看，公司尚未走出亏损区间。

2023年至2025年，营收从2.44亿元增至3.18亿元，年复合增长率约14%；同期净亏损分别为2.51亿元、1.51亿元、1.11亿元。三年累计亏损5.13亿元。

亏损额逐年收窄，2026年一季度，公司营收7651万元，净亏损3122万元，同比亏损有所扩大。

作为商用机器人企业，2023年至2025年，优地机器人各年度研发支出分别达1.60亿元、0.70亿元、0.73亿元人民币，研发投入占各期经营支出比例分别为59.9%、37.1%、47.6%。2026年一季度，研发支出为0.21亿元，占经营支出比重53.6%。

收入结构上，2025年机器人产品销售收入约1.35亿元，占总收入42.5%；AI视觉模型解决方案收入约1.19亿元，占比37.5%，已成为第二大收入来源。RaaS（机器人即服务）收入从2023年的938万元增长至2025年的4988万元。

分业务看，2023年至2025年及2026年一季度，机器人产品销售收入分别约为1.19亿元、1.08亿元、1.35亿元及0.39亿元，占总收入比重分别为49.0%、40.4%、42.5%和50.6%。

▲招股书

▲招股书

2026年一季度，“优小妹”系列销售额下滑，主要由销量与平均售价双双下降所致：销量从2025年同期的517台降至412台，平均售价由15,757元降至11,138元。拉长数据看，“优小妹”系列的价格下行趋势更明显。2024年，“优小妹”配送机器人均价为1.87万元，2025年降至1.34万元，2026年一季度进一步降至1.11万元。

公司称，这一减少反映了期内相关市场的定价压力，以及中国酒店配送机器人市场相对激烈的竞争环境。为应对这一状况，公司专注于开发功能更强、应用更灵活的优小妹产品，以实现产品差异化并满足客户不断变化的需求。2026年3月，公司推出两款全新型号——“优小妹”M7与“优小妹”MX。

数据显示,截至2026年3月底,公司现金及现金等价物约0.66亿元。公司表示，将继续监察现金流量，并可能随着业务扩展，或在出现合适的收购、合作机会时，寻求股本或债务融资。公司预期，成本及开支将随业务增长而增加，净亏损则将于2026年继续收窄。

▲招股书

2阿里系持股14.3%，饿了么、华住均在列

IPO前，公司单一最大股东集团包括联合创始人卢鹰、成都优地、联合创始人顾震江、刘大志、罗沛、夏舸，以及优地瑞峰、优地控股、鹰田控股及鹰田平台。

卢鹰直接持有已发行股本总额约3.64%，并透过成都优地及鹰田平台分别间接持有约14.32%及6.08%；顾震江、刘大志、罗沛、夏舸分别直接持股约4.32%、2.91%、1.22%及0.91%。股权穿透显示：成都优地由优地瑞峰持有98.52%，优地瑞峰由优地控股全资拥有，优地控股由鹰田控股全资拥有，卢鹰为鹰田控股唯一股东。

从2016年9月A轮融资起，公司9年内完成13轮融资，累计融资近20亿元，投资方还包括科大讯飞等机构。2025年7月，公司完成4000万元Pre-IPO轮融资，投后估值约38.4亿元。

外部机构股东中，阿里系通过饿了么运营主体拉扎斯及云锋基金合计持股14.3%，为公司第一大外部投资方。截至2026年4月30日及2025年4月30日，拉扎斯持有公司已发行股本总额分别约7.90%及8.09%。另据招股书引用弗若斯特沙利文资料，按截至2021年6月30日及2025年12月31日收益计，拉扎斯为中国商用配送机器人产品及解决方案行业下游的中国本地服务和按需配送平台行业的主要参与者。

酒店集团方面，华住投资、格林豪泰分别持股0.32%。招股书显示，自成立以来，公司已获得君联成业、海南云锋、拉扎斯、讯飞云创、北京首旅酒店集团、华住集团及升阳升集团等战略投资者的投资。

优地机器人在招股书中表示，自成立以来，公司已获得来自知名战略性投资者（如君联成业、海南云锋、拉扎斯、讯飞云创、北京首旅酒店集团、华住集团及升阳升集团）的投资及支持。该等投资者多数为酒店及服务业的领先参与者，自然为公司的产品及解决方案带来各种室内及户外使用场景。除提供大量资源及资本外，公司的投资者亦提高公司品牌声誉、加深对相关行业的了解，并透过其广泛的网络扩大公司抓住未来机会的能力。

3前景几何

商用服务机器人是指用于商业场景中，为了复制、协助或替代人类动作而设计的机器人。根据其执行任务的不同，可进一步分为配送机器人、清洁机器人及其他类型的机器人。

据招股书，全球市场方面，商用服务机器人产品及解决方案的市场规模由2021年的人民币30亿元增长至2025年的人民币48亿元，复合年增长率为12.6%，预计到2030年将进一步增长至135亿元，复合年增长率22.9%。其中，商用配送机器人由19亿元增至23亿元，复合年增长率5.8%，预计2030年达54亿元；商用清洁机器人由6亿元增至15亿元，复合年增长率24.6%，预计2030年达60亿元，2025年至2030年复合年增长率32.6%。

中国市场方面，商用服务机器人产品及解决方案市场规模由2021年的13亿元增至2025年的22亿元，复合年增长率14.8%，预计2030年达71亿元，2025年至2030年复合年增长率25.9%。其中配送机器人由10亿元增至13亿元，预计2030年达27亿元；清洁机器人由2亿元增至6亿元，复合年增长率39.1%，预计2030年达34亿元，2025年至2030年复合年增长率41.0%。

▲招股书

竞争格局上，全球市场前五大公司合共占总市场份额约46.4%；按2025年收入计，优地机器人为全球第五大商用服务机器人产品及解决方案公司，市场份额4.1%。而在中国市场，前五大公司合共占43.4%，优地机器人以8.9%的市场份额位列第三，收入为人民币1.99亿元。招股书称，公司在头部竞争者中拥有最全面及最多元的下游应用场景，涵盖室内及户外。

招股书同时坦言，商用服务机器人面临竞争激烈、技术难度和价格竞争。价格方面，商用服务机器人的市场售价于2023年至2025年整体呈下降趋势；2026年至2030年期间，商用清洁及商用配送机器人的指示性售价预计将逐步下降，主要影响因素为规模经济效益提升、关键零部件国产化及成本下降，以及市场竞争加剧——供应商日益采取更具竞争力的定价策略以吸引及留住客户；持续的产品升级及功能增强预计将抵消部分价格下行压力。

▲招股书

价格压力也限制了盈利空间。2023年至2025年，公司收入由2.44亿元增长至3.18亿元，整体毛利率由6.9%升至13.9%；2026年一季度又降至11.2%，同期机器人产品、AI视觉和RaaS的毛利率分别为9.1%、17.9%和5.0%。

11.46万台的累计销量，证明的是市场价值；11.2%的毛利率和5.13亿元的累亏，说明的是盈利能力。上市首日涨153.84%，背后是港股市场缺少同类可比标的带来的稀缺溢价。只是稀缺性只能支撑一次估值冲高，从“卖得动货”到“卖货能赚钱”这道题，仍要交给后续财报来作答。

来源：消费日报-今朝新闻

图片：优地机器人

作者：孙萌

       原文标题 : 首日大涨153.84%背后，优地机器人累计出货11.46万台，三年累亏超5亿、毛利率承压，稀缺性之后盈利能力待考

（来源：维科网）
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