作者 | 胜马财经 许可
编辑 | 欧阳文
资本开支激增119%的背后，是腾讯对AI技术“不计短期回报”的长期投入，如今这份坚持正转化为实实在在的增长动能。
近日，腾讯控股交出令市场瞩目的中期答卷，财报显示，上半年总营收达3645.26亿元，同比增长14%；归母净利润1034.49亿元，同比增长16%；其中第二季度营收1845亿元，同比增长15%，经营利润692.5亿元，同比增长18%。
这份成绩单在资本市场引发强烈反响，财报发布当日，腾讯股价收报586港元，单日上涨4.74%，创下2021年以来收盘新高，公司总市值升至5.364万亿港元。
三大业务板块协同发力
腾讯三大核心业务在2025年上半年均呈现稳健增长态势。二季度，增值服务业务实现收入914亿元，同比增长16%，成为营收主力；营销服务业务收入358亿元，同比增长20%，创历史新高；金融科技及企业服务业务收入555亿元，同比增长10%，企业服务增速明显加快。
盈利能力显著提升，二季度腾讯控股毛利率达57%，同比上升4个百分点；按非国际财务报告准则计算的经营利润率更升至38%；充裕的现金流为战略投入提供保障——上半年公司经营活动现金流净额强劲，自由现金流达430亿元。
技术投入转化商业动能
202.5亿元——这是腾讯第二季度在AI研发上的投入，同比增长17%。更惊人的是公司资本开支同比激增119%至191.1亿元，这种“不计短期回报”的投入，正在系统性转化为增长动力。
混元大模型体系实现关键突破，美术级3D生成大模型和3D世界生成模型的落地，大幅降低了游戏、社交等内容生态的生产门槛；工具链方面，腾讯云智能体开发平台、CodeBuddy IDE国际版内测并接入GPT-5等最新模型，构建了覆盖模型训练到应用开发的全栈能力。
在用户端，AI产品矩阵实现深度渗透。腾讯元宝、ima、QQ浏览器等AI助手，结合微信内全面升级的AI搜索、微信小店智能客服等功能，无缝融入用户日常生活。微信月活账户数达14.11亿，同比增长3%，逼近中国人口总量天花板。
AI赋能的核心增长极
腾讯控股的游戏业务成为AI技术应用的最大受益者之一，二季度公司游戏总收入达592亿元，同比增长22%，其中国际市场表现尤为亮眼，收入188亿元，同比增长35%，连续四个季度刷新纪录。
AI在游戏开发、运营全链条的应用成效显著，《和平精英》接入DeepSeek后，上线了具有长期记忆的AI明星队友“花傲天”；《穿越火线》则利用AI技术解决玩家被虚假信息误导的问题；本土市场同样强劲，《三角洲行动》7月平均日活跃用户突破2000万，位居行业前五。
广告业务创下连续11个季度双位数增长的佳绩，AI对广告投放全链路的革命性重塑是关键，升级的广告基础模型显著提升了微信视频号、小程序、搜一搜等平台的广告效果。数据显示：视频号、小程序营销收入同比增长均约50%，微信搜一搜收入同比增长约60%。
数字生态标准的输出
腾讯的全球化战略正依托微信生态和技术能力，展现出独特路径。目前已有92个境外国家和地区的组织通过微信小程序服务全球用户，“Triplabo旅韩”、“Uber全球打车”等小程序的推出，标志着微信生态向全球高频场景的深度渗透。
支付网络全球化迈出关键步伐，在马来西亚通过DuitNow二维码实现260万商户接入，外卡服务升级和跨境支付网络建设，为全球用户提供无缝金融体验。
企业服务出海同样成果丰硕，腾讯云服务超10000家海外客户，覆盖80多个国家和地区，助力GoTo、正大集团等国际巨头以及美团Keeta、美的等中国出海企业提升数字化水平。
技术深耕与生态协同
面对分析师的提问，腾讯高管描绘了清晰的发展路径。广告业务仍有巨大增长空间，取决于四个关键变量：点击率提升、流量增长、单次点击收入增加及广告加载率优化，目前视频号广告加载率仅为中低个位数（3%-6%），远低于同行10%以上的水平。
游戏领域，射击类游戏被视作重要增长点，公司高管指出新生代玩家对射击游戏的偏好，以及技术画质进步带来的体验升级，使该品类具备持续爆发潜力。储备产品中，《无畏契约》手游（瓦手）预约人数已突破6000万，于8月19日上线。
AI与生态协同将继续作为战略核心，马化腾在财报中强调：“我们在AI领域持续投入并从中获益”。腾讯未来将改进多模态能力，增强智能体与微信生态整合，使AI成为“用户最好的个人助手”。
随着AI技术深度融入游戏、广告及社交生态，并成为“新业务基因”，这家科技巨头正在完成从“业绩优秀的企业”向“推动数字文明进步的重要力量”的蜕变。当混元大模型的3D生成能力不断突破边界，当微信支付网络连接起马来西亚数百万商户，腾讯的全球技术自信已然显现。
END
原文标题 : 腾讯AI战略驱动净利突破千亿
（来源：维科网）
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