1. 首页 > 科技前沿 >

SpaceX将创下人类史上最大IPO纪录，一场关于野心、账本和万亿富翁的太空叙事

user34782 • • 科技前沿 •
这是思维AI社的第70篇原创 全文约1850字，阅读时长预计6分钟 今天，SpaceX将在纳斯达克挂牌交易，股票代码SPCX。这不是一次普通的IPO，而是一场足以改写资本市场历史的资本盛宴——750亿

这是思维AI社的第70篇原创

全文约1850字，阅读时长预计6分钟

今天，SpaceX将在纳斯达克挂牌交易，股票代码SPCX。这不是一次普通的IPO，而是一场足以改写资本市场历史的资本盛宴——750亿美元募资额、1.77万亿美元估值、超2500亿美元的认购需求，每一个数字都在刷新人类对"上市"这件事的想象边界。

全球最大IPO，打破的不只是纪录

先说说这个"全球最大"到底有多大。

2019年沙特阿美上市，募资294亿美元，当时已经让全世界瞠目结舌。

2026年的SpaceX，基础募资750亿美元，如果承销商行使超额配售权，总募资额将冲到862.5亿美元——差不多是沙特阿美的三倍，是2014年阿里巴巴美股IPO（250亿美元）的三倍多。

更反常的是它的定价方式。传统大型IPO通常会先公布一个询价区间，路演一圈看看市场反应，最后再敲定价格。SpaceX直接跳过这个环节，在多轮预路演后锁定135美元的固定发行价。

这种"一口价"模式在美股市场极为罕见，在亚欧市场更常见。高盛、摩根士丹利、花旗、摩根大通等五大顶级投行联手承销，外加18家银行组团参与，几乎把华尔街能叫得上名字的机构都拉进来了。

认购数据更是夸张。6月9日外媒披露，全球投资者的认购需求已经超过2500亿美元，接近发行股本总量的4倍。

这意味着什么？每4块钱想投SpaceX的钱里，有3块钱会被拒之门外。

这种热度甚至引发了"资金虹吸效应"——近期美股科技股和比特币回调，不少分析师认为，正是大量投资者抛售其他资产来筹集认购资金所致。

但热闹背后，一个细节值得玩味：SpaceX把最高30%的发行份额留给了散户。

传统大型IPO里，散户通常只能分到5%-10%，脸书当年拿出15%给散户已经算是破天荒。

SpaceX这次的做法，与其说是普惠，不如说是在制造一场全民参与的资本狂欢。

一个会赚钱、两个在烧钱

1.77万亿美元的估值，到底贵不贵？

看看账本。SpaceX 2025年营收186.7亿美元，同比增长33%，增速确实亮眼。但净利润呢？从2024年盈利7.91亿美元，转为2025年亏损49.4亿美元。2026年第一季度营收46.9亿美元，净亏损却扩大到42.7亿美元。公司累计亏损已经超过413亿美元。

SpaceX的业务可以分成三块。

星链（Starlink）是目前唯一赚钱的部门。在轨卫星约9600颗，覆盖164个国家，付费用户突破1030万。2025年营收约113.87亿美元，经营利润44.23亿美元。

但隐患也在显现：每用户平均收入（ARPU）从2023年的99美元一路下滑到2026年第一季度的66美元，三年跌去三分之一。用户规模在扩大，单个用户的付费能力却在稀释。

航天发射业务。2025年完成165次猎鹰9号发射，看起来风光无限，但其中122次是在给自家星链送卫星，真正服务外部客户的只有43次。航天部门2025年亏损6.57亿美元，星舰研发每年还要烧掉约30亿美元。

xAI是最大的资金黑洞。2026年2月并入SpaceX后，xAI 2025年运营亏损63.99亿美元，2026年第一季度资本支出高达77亿美元。为了回血，SpaceX和谷歌签了一份云计算协议，谷歌按月支付9.2亿美元租用约11万块英伟达GPU；同时和Anthropic签了每月12.5亿美元的算力服务合同。

晨星公司算了一笔账：按现金流折现模型，SpaceX的合理估值只有7800亿美元，不到IPO定价的一半。

PitchBook给出的合理估值是1.5万亿美元，剩下的2700亿美元，是太空叙事、AI想象和"马斯克光环"的溢价。

马斯克将成为全球万亿首富

按1.77万亿美元的估值计算，马斯克在SpaceX的股权价值将增加约2230亿美元。

加上他目前在特斯拉、X等资产的持股，净资产有望突破1万亿美元。这意味着，人类历史上第一位万亿富翁即将诞生。股价甚至不需要涨到多高——只要从135美元涨到138美元，涨幅2.2%，这个里程碑就会达成。

但比财富数字更值得关注的，是权力的集中度。

SpaceX采用A类股（每股1票）和B类股（每股10票）的双层股权结构。

马斯克持有93.6%的B类股，IPO后仍然掌握超过82%的投票权。

这意味着，虽然他只持有公司约12.3%的经济权益，却能决定董事会过半数席位，可以阻止任何罢免自己的决议。

一家估值1.77万亿美元的上市公司，控制权如此高度集中，在全球资本市场都属罕见。

非营利组织"保护股东价值联盟"已经公开批评这种治理结构"以新颖且鲁莽的方式严重削弱对股东的保护"。

更深层的问题是：当一个人的商业版图横跨航天、AI、社交媒体、电动汽车、脑机接口，并且通过双层股权结构牢牢掌控每一家公司的方向盘时，这究竟是一个企业家在追逐梦想，还是一个商业帝国在悄然成型？

SpaceX的上市，某种程度上是2026年科技资本狂潮的缩影。

OpenAI和Anthropic也在排队IPO，三家公司合计有望给全球公开市场新增近4万亿美元市值。

纳斯达克和富时罗素纷纷修改规则，为巨型科技企业开辟快速纳入指数的通道。

但狂欢之下，也有冷思考。当一家公司的估值里有一半是"未来叙事"，当一个人的财富和权力同时逼近人类历史从未有过的量级，资本市场究竟是在奖励创新，还是在为野心买单？

答案自在人心，无论如何，今天一定会被写进资本史的教科书里。

文章内容均来源于公开信息整理

工作之余随便写写分享，仅代表个人观点

       原文标题 : SpaceX将创下人类史上最大IPO纪录，一场关于野心、账本和万亿富翁的太空叙事

（来源：维科网）
市场 马斯克 SpaceX 估值 资本
免责声明：本文内容来源于第三方或整理自互联网，本站仅提供展示，不拥有所有权，不代表本站观点立场，也不构成任何其他建议，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容,不承担相关法律责任。如发现本站文章、图片等内容有涉及版权/违法违规或其他不适合的内容， 请及时联系我们进行处理。
user34782user34782

相关推荐