5月29日晚间，海泰新光披露，控股股东、实际控制人郑安民的一致行动人——青岛普奥达企业管理服务有限公司（简称“普奥达”）与青岛杰莱特企业管理服务合伙企业（有限合伙）（简称“杰莱特”），计划于2026年6月23日至9月22日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过公司总股本1.80％的股份。
其中，普奥达拟减持不超过183.93万股，占总股本的1.5343％；杰莱特拟减持不超过31.85万股，占总股本的0.2657％。减持原因均为“自身资金需求”。以5月29日收盘价154.98元／股估算，若此番减持按上限完成，套现规模约为3.34亿元。这是近一年内实控人方披露的第三轮减持计划。
回溯此前已实际完成的减持：2025年11月25日至12月3日，郑安民本人通过集中竞价及大宗交易减持323.91万股，套现约1.39亿元；一致行动人马敏在2025年10月28日至2026年1月5日期间减持25.2万股，套现约1147万元。前两轮合计套现约1.5亿元。
若普奥达与杰莱特的减持计划未来全额执行，则近一年内郑安民及其一致行动人的预计合计套现规模将接近4.84亿元，其中已实际完成约1.5亿元。
在股价经历长期上涨后密集推出减持计划，让海泰新光受到了市场关注。从基本面看，海泰新光是荧光内窥镜光学领域的龙头企业，为全球医疗器械巨头史赛克的新一代1788荧光内窥镜系统提供光学模组，并作为其独家供应商深度嵌入全球微创外科手术供应链。
根据公司2025年年报，2025年实现营收6.03亿元，同比增长36.08％；归母净利润为1.71亿元，同比增长26.15％。与此同时，公司自主研发的整机产品也在国内逐步进入医院，从核心光学组件向系统整机延伸。
需要指出的是，公司对史赛克的销售额占2025年年度销售总额的60.36％，但海泰新光为史赛克核心光学部件的唯一设计及生产供应商，这一深度绑定关系在一定程度上降低了被替换风险，但客户集中度依然是需要关注的因素。
减持计划的披露，恰逢公司业务转型的关键阶段。一方面，史赛克1788系统在全球市场持续放量，带动公司光学模组出货量维持较高水平；国内整机产品已在部分三甲医院完成装机并持续获取新订单。
另一方面，公司对史赛克的营收依赖度较高。据公司2025年年报披露，当年对第一大客户史赛克的销售额为3.64亿元，占年度销售总额的60．36％，若下游订单出现周期性波动，公司业绩弹性可能受到明显影响。同时，自主整机业务需直面迈瑞医疗、开立医疗等国产厂商的竞争。
根据2026年一季报，公司当期销售费用同比激增96.71％，联营企业国药新光医疗科技有限公司的投资亏损，叠加汇兑损失影响，导致归母净利润仅同比增长1.09％，远低于营收18.77％的增速。这表明整机业务的市场推广已在当期直接拖累盈利能力，而非仅在中长期层面构成影响。
据弗若斯特沙利文在2022年发布的报告预测，中国医用内窥镜市场规模将在2025年突破400亿元。该预测数据发布时间较早，实际市场规模可能与其存在一定差异，但仍可反映行业长期增长趋势。海泰新光既掌握光学镀膜、精密组装等底层技术，又通过史赛克供应链实现全球化销售，原本可在国产替代与出海双逻辑下获得估值溢价。
但从2025年数据看，公司国外市场收入同比增长48.78％，而国内市场收入仅增长7.45％，国产替代逻辑的实际支撑尚需时间验证，而海外高增长对史赛克订单的依赖度较高，本身亦存在周期性波动风险。实控人的持续减持，为这一高估值逻辑增添了新的变量。公司能否顺利从光学器件供应商向系统方案商转型，也将持续影响市场的定价判断。
自2021年上市以来，海泰新光发行价为35.76元，股价区间最高涨幅超过300％，市值一度站上200亿元。在核心股东减持计划披露后，投资者需结合公司的客户依赖结构、整机业务的短期盈利冲击、行业周期性等，进行独立判断。
后续减持的实际执行情况，以及公司业绩与业务转型的进展，维科网·光学还将持续关注。
（来源：维科网）
