作者 | 高凌朗 编辑 | 汪戈伐
图片来自企业官网
9月3日，中际旭创股价上涨10.87%至200.28元，创下历史新高，总市值达4735.5亿元，当日成交金额287.17亿元居A股首位。
根据Wind数据，中际旭创股价在过去一个月内累计上涨95.85%，市值已超越东方财富，位列创业板第二。
中际旭创专注于数据中心间高速数据传输的光电转换设备，其产品直接服务于英伟达GPU集群、谷歌数据中心等AI算力基础设施。公司2025年上半年营收147.89亿元，净利润39.95亿元，分别同比增长36.95%和69.40%。
所以简单来说，中际旭创的这轮上涨趋势，源于人工智能基础设施建设带来的光模块需求激增。
从2017年收购苏州旭创进入光通信行业至今，中际旭创已从年营收2亿元的传统设备制造商发展为全球最大的光模块供应商。根据Lightcounting统计，公司连续四年保持全球光模块市场份额第一，2024年在800G高端产品领域占据超过40%的市场份额。
另外，北美云计算厂商2025年资本支出预计达3300亿美元，同比增长53%，也为光模块行业提供了持续增长动力。
中际旭创业绩增长的直接推手是北美科技公司的AI投资热潮。微软、谷歌、Meta、亚马逊四家公司2025年资本开支总额预计超过3300亿美元，这些资金主要投向AI训练和推理所需的数据中心建设。
AI服务器对光模块的需求远超传统服务器。英伟达H100架构服务器需要6-8个光模块，H200架构增至18-24个，而新一代GB300架构预计需要30-40个光模块。更关键的是，AI应用对数据传输速度要求更高，推动了从400G向800G、1.6T的技术升级。
中际旭创在这一轮需求升级中占据有利位置。公司2025年上半年光模块销量905万只，同比增长46%。产品结构持续优化，800G及以上高速产品营收占比接近90%，1.6T产品在第二季度开始量产交付。
所以，这种产品结构变化直接反映在财务数据上。中际旭创毛利率从上年同期的33.83%提升至39.96%，净利率达到28.69%。
中际旭创在硅光技术方面的投入也开始显现效果。硅光模块相比传统产品功耗更低、体积更小，更适合AI数据中心的高密度部署需求。中际旭创硅光产品出货占比预计从2025年上半年的5%提升至下半年的20%，2026年目标突破35%。
产能方面，公司上半年光模块产能达1161万只，同比增长29%，产能利用率93%创历史新高。苏州、铜陵、泰国三个生产基地合计月产能超过50万只800G光模块，良率达到95%，高于行业平均的85%。
中际旭创的前身可以追溯到1987年成立的龙口市振华电工专用设备厂。该公司专注电机绕组装备制造，经过20多年发展成为细分领域龙头，但营收规模始终在2-3亿元区间徘徊，净利润不足5000万元。
转折点出现在2017年。公司以28亿元收购苏州旭创100%股权，收购溢价率114.49%。
苏州旭创由6位留美博士于2008年创立，团队成员具有朗讯、Opnext等公司的技术背景。更重要的是，谷歌2016年投资3600万元获得旭创科技近6%股权，这一投资不仅带来资金，还帮助打通了高端光芯片供应链。
收购完成后，中际旭创剥离传统电机设备业务，专注光模块研发生产。2018年营收突破50亿元，2024年达到238.62亿元，净利润从2016年的1100万元增长到2024年的51.71亿元。
中际旭创在技术创新方面保持领先。2023年率先推出1.6T光模块产品，2024年开始小批量交付，2025年第二季度实现规模化生产。同时布局3.2T等下一代技术，并在CPO（光电共封装）领域进行技术储备。
不过快速增长也带来管理挑战。中际旭创应收账款2025年上半年末达63.45亿元，同比增长59.32%，应收账款周转率从3.29下降至2.70，回款周期从54天延长至66天。
另一方面，中际旭创海外收入占比86%，面临地缘政治风险。同时光模块行业竞争加剧，新易盛、剑桥科技等竞争对手扩产可能带来价格压力。
对于未来，AI算力需求的持续性将决定公司成长空间。民生证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为95.35亿元、143.76亿元、179.69亿元。
另外，随着1.6T产品放量和硅光技术渗透率提升，中际旭创有望维持在全球光模块市场的领先地位。
免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。
原文标题 : 中际旭创也坐上火箭了
（来源：维科网）
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