CPU，谁是盈利最强企业？

Intel和AMD已通知客户，将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长。2月以来CPU普遍涨幅在10-15%。

有分析认为，CPU将迎来价值重估，逐步从幕后的调度角色转向前台核心承载，成为处理高度分支化任务、承载海量KV-Cache的最优载体，直接推动服务器向多核化、大内存规格迭代升级。

CPU产业链各环节拆解

上游：基础支撑

半导体材料

硅片、光刻胶、电子特气/靶材/抛光液

半导体设备

光刻机、刻蚀/沉积/离子注入

EDA软件

IP核与指令集

x86、ARM、RISC-V、自主指令集

中游：核心制造

CPU设计

x86、ARM、自主/ RISC-V

晶圆制造

先进制程、成熟制程

封装测试

传统封测、先进封装 

下游：整机与生态

整机厂商

服务器、PC

软件生态

操作系统、应用软件

应用领域

服务器（数据中心）、PC/桌面、嵌入式/工业/车载

CPU产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取16家CPU产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 宏昌电子

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率1.03%，毛利率5.68%，净利率1.15%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：环氧树脂为最主要收入来源，收入占比63.76%，毛利率4.37%

公司亮点：宏昌电子给高端CPU/服务器主板提供核心PCB材料（高频高速覆铜板/环氧树脂），并通过了英特尔、AMD、英伟达认证。

第9 中文传媒

产业细分：大众出版

盈利能力：净资产收益率1.57%，毛利率30.48%，净利率4.16%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：教材教辅为最主要收入来源，收入占比41.09%，毛利率24.21%

公司亮点：中文传媒通过子公司参股国产CPU公司神州龙芯，神州龙芯是国内最早自主CPU（龙芯）研发企业。

第8 综艺股份

产业细分：综合

盈利能力：净资产收益率3.26%，毛利率21.94%，净利率28.83%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：芯片设计及应用为最主要收入来源，收入占比38.76%，毛利率20.79%

公司亮点：综艺股份通过控股神州龙芯深度绑定国产CPU产业链，聚焦航天/工业级自主可控CPU。

第7 中电港

产业细分：其他电子

盈利能力：净资产收益率4.61%，毛利率3.02%，净利率0.49%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：存储器为最主要收入来源，收入占比42.53%，毛利率1.88%

公司亮点：中电港是AMD的授权分销商之一，主要为其分销GPU、CPU等产品。

第6 北京君正

产业细分：数字芯片设计

盈利能力：净资产收益率3.06%，毛利率34.09%，净利率7.92%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.06%，最新预测均值5.08%

主营产品：存储芯片为最主要收入来源，收入占比61.41%，毛利率31.95%

公司亮点：CPU技术为北京君正重要核心技术之一，公司计算芯片中的CPU核均为自主研发的CPU核。

第5 兴森科技

产业细分：印制电路板

盈利能力：净资产收益率-3.90%，毛利率15.87%，净利率-9.13%

业绩预测：ROE最近三年最高为10.78%，最新预测均值2.88%

主营产品：PCB印制电路板为最主要收入来源，收入占比73.91%，毛利率26.96%

公司亮点：兴森科技代表性客户有英特尔等，公司FCBGA封装基板可用于CPU等芯片的封装。

第4 通富微电

产业细分：集成电路封测

盈利能力：净资产收益率8.08%，毛利率14.59%，净利率4.93%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至8.08%，最新预测均值8.96%

主营产品：集成电路封装测试为最主要收入来源，收入占比97.59%，毛利率14.40%

公司亮点：通富微电与AMD形成了“合资+合作”的强强联合模式，建立了紧密的战略合作伙伴关系。

第3 海光信息

产业细分：数字芯片设计

盈利能力：净资产收益率11.87%，毛利率57.83%，净利率25.17%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至11.87%，最新预测均值16.89%

主营产品：高端处理器为最主要收入来源，收入占比99.90%，毛利率57.78%

公司亮点：海光信息的核心业务聚焦于高性能计算芯片（DCU)、通用计算芯片（CPU）的研发与销售。

第2 澜起科技

产业细分：数字芯片设计

盈利能力：净资产收益率18.25%，毛利率62.23%，净利率39.03%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至18.25%，最新预测均值19.62%

主营产品：互连类芯片为最主要收入来源，收入占比94.18%，毛利率65.57%

公司亮点：澜起科技是CPU的“高速通道”全球龙头，同时自己也做x86服务器CPU，形成“互连芯片+自研CPU”的双轮驱动。

第1 禾盛新材

产业细分：家电零部件

盈利能力：净资产收益率18.43%，毛利率14.87%，净利率6.20%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至18.43%，最新预测均值22.17%

主营产品：家电用复合材料为最主要收入来源，收入占比96.89%，毛利率14.47%

公司亮点：禾盛新材通过参股国产ARM服务器CPU公司熠知电子，战略布局AI算力与高端处理器赛道。

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