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晶盛机电，等风来！

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作者?/ 光斯基 编辑?/?老斯基 来源?/?光伏老斯基 晶盛机电交出了2025年度成绩单。 4月9日，晶盛机电公告全年业绩。公司实现营业收入113.57亿元，同比下降35.38%；归母净利润8.85

作者 / 光斯基

编辑 / 老斯基

来源 / 光伏老斯基

晶盛机电交出了2025年度成绩单。

4月9日，晶盛机电公告全年业绩。公司实现营业收入113.57亿元，同比下降35.38%；归母净利润8.85亿元，同比下降64.75%；经营活动现金流净额7.39亿元，同比下降58.33%。

来源：晶盛机电2025年度报告

三个核心指标齐刷刷跌超35%，净利润跌幅更是逼近65%。这不是普通的周期波动，是光伏行业深度调整在龙头身上的真实投射。

跟年报一起发出的还有一份减值公告。

2025年，晶盛机电计提减值损失合计约9.72亿元，信用减值约8814万元，主要是应收账款坏账准备；资产减值约8.83亿元，主要是存货跌价准备。

来源：晶盛机电2025年度报告

说没就没了将近10个小目标，但奇怪的是，市场反应并不悲观。

4月10日，晶盛机电股价上涨了1.91%，并未因各项数据下降而出现下滑。

因为减值≠真亏。计提减值准备是一种会计处理，作用是“挤水分”。把那些可能收不回来的钱、可能卖不出去的货，提前从利润里扣除。它影响的是报表上的数字，不是公司实际到账的真金白银。

这9.72亿减值，大部分是光伏行业景气下行时积压的库存和难以回收的账款。一次性挤出来，是排毒，不是失血。

年报同时披露了利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元，共派发1.96亿元。

晶盛机电在净利润暴跌65%的年份依然坚持分红，至少说明一件事，公司账上有真钱可分。

对于制造业来说，现金流就是命。能分红，说明经营基本面还没到伤筋动骨的地步。

年报里有一句话值得关注，“公司主营业务、核心竞争力以及持续经营能力等未发生重大不利变化。”

换句话说，减值处理的是历史问题，不是未来问题。真正重要的是，核心竞争力还在不在、行业什么时候能回暖。

来源：晶盛机电

光伏行业目前仍处于产能出清的底部区域。

硅料到组件，价格持续承压，阴云还没散去。但周期底部的意思是，再跌也跌不了太多了。

行业低谷期，龙头企业其实有两件事可以做。

一是练内功，趁市场清淡，加大研发、储备新技术，等行业反转时新产品能快速放量；

二是抢份额，行业低谷期小玩家撑不住，龙头趁机扩大市场占有率，等需求回暖就是赢家通吃。

晶盛机电目前账上现金储备依然充足，研发投入未见缩减。这不是“摆烂”，是“蛰伏”。

光伏现在确实难，但难往往伴随着机会。

这份年报或许并不完美，但不完美和没希望是两回事，减值不是真亏，分红说明没事。

读完这份年报，大概能得出这样一个结论。

市场在等的那个行业回暖，才是晶盛机电真正的“下一章”。在那之前，蛰伏。

       原文标题 : 晶盛机电，等风来！

（来源：维科网）
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