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净利润预增70.96%，穿越集采周期！大博医疗公布2025年业绩预告

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今日，骨科医疗器械龙头大博医疗公布2025年业绩预告。 公告显示，预计2025年度实现归母净利润为5.80亿元至6.10亿元，较上年同期的约3.57亿元大幅增长62.55%至70.96%。同时，扣除非

两大核心盈利指标预示着其已彻底走出集采冲击的“至暗时刻”，进入以“高质量发展”为的复苏新阶段。

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大博医疗认为公司报告期内业绩变动的原因主要是，其聚焦主业，持续推进产品创新、技术服务与国际化发展战略，从而推动各项业务健康稳定发展。

回顾大博医疗的涅槃之路，这份业绩预告是其在经历政策洗礼后交出的阶段性胜利答卷。大博医疗成立于2004年，总部位于福建省厦门市，是一家以骨科、神经外科、微创外科等医用高值耗材研发、生产、销售为主的综合性医疗企业。自2017年上市以来，经历了完整的高增长、严冲击与深反弹周期。

期间，公司凭借在骨科、神经外科等领域的深耕，业绩持续攀升，于2021年达到营收19.94亿元、净利润6.73亿元的历史业绩高峰，市值更是直超450亿元。然而，紧随其后全国范围的高值医用耗材集中带量采购，使骨科耗材价格遭遇断崖式下跌（部分品类平均降幅近90%），最终导致公司2022年营收与净利润“双降”，净利润同比暴跌超85%，到了2023年净利润仅剩0.59亿元，股价也同步崩盘，市值蒸发超300亿元。

不过，大博医疗在集采全面实施的2020年至2023年间的价格“阵痛”期内，其产品销售量逆势增长143%，通过“以价换量”策略稳固了市场份额。同时，随着进口品牌部分退出和市场格局重塑，量的积累开始向质的飞跃转化。

因此，公司自2024年第二季度起业绩便出现强劲的回暖信号，季度收入增长近50%，扣非净利润大增313.61%；第三季度扣非净利润增速进一步跃升至862.68%。进入2025年，上半年净利润增速超过76.69%，可见公司已彻底消化集采带来的价格冲击，正式结束调整周期，进入以利润释放为特征的复苏新阶段。

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回看本次业绩预告的含金量，可见不是“年末突击”，而是其背后反映的持续性经营质量的根本性改善。

2025年前三季度公司营收为18.76亿元，同比增长22.69%。；实现归母净利润4.25亿元，同比增长77.03%，利润增速甚至远超营收。公司的增长动力已从单纯的“销售更多产品”，转向依靠经营效率提升、成本优化和费用管控来驱动利润。在集采压价背景下，这种“利润增速>收入增速”的业绩体现，证明了公司已构建起更具弹性和韧性的盈利模型，增长“质量”可以说相当优秀。

值得注意的是，本次预告的扣非净利润增速（59%-70%）与归母净利润增速（62%—71%）高度吻合，说明利润增长主要源于主营业务的根本性改善。此外，2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额已达到4.68亿元，其同比增速高达124.26%，显著高于同期归母净利润77.03% 的增速，且规模已接近同期净利润水平（4.25亿元）。在医疗行业普遍面临回款压力的环境下，利润与现金流同步改善，且利润能“真金白银”地转化为现金流，相当于极大程度上消除了市场对业绩“纸上富贵”的疑虑。

因此，其2025年的业绩表现，并非集中在年末释放，而是全年逐步兑现的结果。

整体来说，这份亮眼的业绩预告，无疑为大博医疗的“涅槃重生”提供了最有力的阶段性证据。然而，这并非终点，而是一个更高质量发展的新起点。后面，也期待其在2025年正式年报中，进一步披露各产品线的具体贡献、海外市场拓展进展以及研发管线的推进情况。特别是公司如何在维持利润弹性的同时，开拓新的增长曲线，将是其下一阶段面临的核心命题，也是市场极关注的重点。

（来源：维科网）
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