斥资3亿！又一光伏龙头玩跨界
10月14日，帝科股份（300842.SZ）发布公告称，拟以现金3亿元收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权。
交易完成后，江苏晶凯将成为帝科股份的控股子公司，并纳入公司合并报表范围。
双主业战略布局
实际上，这已是帝科股份近一年来在存储芯片领域的第二笔重大并购，标志着这家光伏材料龙头企业正加速推进“光伏+半导体”双主业战略。
根据帝科股份发布的公告，公司将以现金3亿元收购江苏晶凯62.5%股权。交易完成后，江苏晶凯将成为帝科股份的控股子公司。
江苏晶凯主营业务为存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆分选测试服务，在DRAM存储芯片领域拥有多项先进封装技术。
此次交易中，江苏晶凯整体估值达4.8亿元，与其账面净资产约3503.89万元相比，增值率高达930.28%。如此高的溢价，主要基于对其未来业绩增长的预期，不过，也潜藏着商誉减值的风险。
不仅如此，帝科股份的光伏导电银浆业务虽然已位居行业领先地位，但公司早在2024年9月就通过收购因梦控股正式布局存储芯片业务。
帝科股份相关负责人曾表示，公司现有存储芯片业务主要专注于芯片应用性开发、方案设计和销售。
而江苏晶凯作为因梦控股的上游供应商，可为公司补足封测环节能力，构建从芯片开发到封测的一体化产品开发体系。
通过本次交易，帝科股份的存储芯片业务产业链将实现从芯片应用性开发设计到晶圆测试、芯片封装及测试的深度一体化布局。
全球光伏银浆龙头
帝科股份成立于2010年，主要产品为晶硅太阳能电池导电银浆，于2020年在深交所创业板上市，是中国首家光伏导电银浆上市公司。
在技术布局方面，帝科股份持续巩固在N型TOPCon电池导电浆料领域的领先地位。
2024年，公司光伏导电银浆产品销量为2037.69吨，其中应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品销量达1814.53吨，占光伏导电银浆总销量的89.10%。
2025年上半年，公司N型TOPCon电池全套导电浆料产品销售占比进一步提升至94.87%，处于行业领先地位。
此外，针对银浆成本在电池片总成本中占比过高这一行业痛点问题，该公司已积极布局低银金属化新技术。
中报净利润大降70%
在业绩方面，2024年，帝科股份业绩出现分化。全年营收为153.51亿元，同比增长59.85%；但归属净利润为3.60亿元，同比下降6.66%。
到2025年上半年，公司经营压力进一步增大，实现营收83.40亿元，同比增长9.93%；但归属净利润却大幅缩水至6980.73万元，同比降幅高达70.03%。
公司的核心业务——光伏导电浆料实现销售收入62.43亿元，同比下降7.71%，销量为879.86吨，较上年同比下降22.28%。
与此同时，公司新并购的存储芯片业务在2025年上半年实现营业收入1.89亿元，占公司总营收的2.26%，较2024年全年占比0.49%有所提升。
截至2025年6月末，公司资产负债率80.42%，资产总额为92.48亿元。
现金流方面，2025年上半年，公司经营活动现金流量净额为负，达到-3.3亿元，同比骤降151.78%。
在当前现金流紧张的态势下，公司仍拟全额采用现金完成此次收购，此举恐将进一步加剧其财务压力。
并购整合提速
2025年以来，帝科股份开启多线并购布局。
今年9月，该公司斥资6.96亿元现金，成功收购浙江索特材料科技有限公司60%股权，借此掌控原杜邦集团Solamet光伏银浆业务，旨在强化自身研发创新实力，拓展全球业务版图。
然而，这笔交易也给帝科股份带来了3.09亿元的商誉，占公司2024年净利润的86%。
加之此次收购江苏晶凯可能产生的新增商誉，公司未来将面临不小的商誉减值风险。
随着光伏行业技术迭代加速与全球存储芯片市场竞争加剧，帝科股份的多元化战略能否奏效，仍需市场检验。
（来源：维科网）
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