力勤资源IPO获注册：镍全产业链龙头将实现A+H上市_金融科技

来源：小财米 2026年7月31日，中国证监会下发《关于同意宁波力勤资源科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1936号），同意宁波力勤资源科技股份有限公司首次公开发行股票

来源：小财米

2026年7月31日，中国证监会下发《关于同意宁波力勤资源科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1936号），同意宁波力勤资源科技股份有限公司首次公开发行股票并在深交所主板上市的注册申请。批复自同意注册之日起12个月内有效。

力勤资源的IPO申请于2025年12月31日获深交所受理，2026年7月7日经深交所上市委审议通过，7月10日向证监会提交注册，7月31日即获同意注册。公司已在香港联交所主板上市（股票代码：02245.HK），本次A股发行完成后，将成为“A+H”两地上市的镍产业链企业。

力勤资源注册地位于浙江省宁波市鄞州区，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，会计师事务所为安永华明会计师事务所，律师事务所为浙江天册律师事务所。公司本次拟公开发行不超过一定数量的股份，预计融资金额为40.4682亿元。

招股书披露，公司主营业务为“全球领先的镍全产业链服务商”，业务覆盖镍产品贸易与镍产品生产两大板块。公司从镍产品贸易起步，通过持续的产业链垂直整合，现已构建起覆盖镍矿采购、湿法冶炼、火法冶炼、中间品生产、镍产品销售在内的一体化业务布局。上游供应商覆盖印度尼西亚和菲律宾等国家的主要镍矿开采商，下游客户包括全球领先的新能源材料和不锈钢生产商及大宗商品贸易商。

在生产端，力勤资源围绕印尼奥比岛建设了奥比工业园区，以“HPAL湿法+RKEF火法”双技术路线并行推进产能布局。湿法冶炼板块，奥比岛规划的三期共6条镍钴化合物生产线已全部投产，年设计产能达12万金属吨镍钴化合物。截至2026年5月，力勤资源印尼基地全部规划湿法、火法产线已全面投产。公司建立了印尼首个顺利达产的红土镍矿湿法冶炼项目。

从财务表现看，力勤资源在近三年实现了营收的跨越式增长。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为212.86亿元、298.46亿元和402.55亿元，三年间接近翻倍。归属于母公司股东的净利润分别为10.50亿元、17.68亿元和28.62亿元，盈利规模持续攀升。扣非归母净利润分别为100,073.85万元、184,173.60万元和282,731.56万元。

营收与净利润的高速增长，主要得益于印尼镍产能的持续释放和下游新能源、不锈钢行业的旺盛需求。但这样的增长曲线能否在上市后延续，取决于全球镍市场的供需格局、镍价走势以及印尼资源政策的变化——这些变量正在以复杂的方式相互作用。

全球镍市场正处于一个微妙的平衡点上。供给端，印度尼西亚已经无可争议地成为全球镍供应的主导力量。印尼占据全球约75%的镍供应份额。多家机构预计2026年全球原生镍产量约400万吨，其中印尼产量将占65%左右，约260万至270万吨。这种高度集中的供给格局，使得印尼的资源政策成为影响全球镍市场的核心变量。

2026年，印尼政府将镍矿RKAB（工作计划与预算）产量配额设定在2.5亿至2.6亿吨区间，较2025年的3.79亿吨下降约30%至34%，为近10年最大降幅。这一配额调整导致全球最大的镍矿之一——位于印尼的Weda Bay项目因配额骤降70%而于5月底正式停产。8月10日，印尼在解决稀土元素相关争议后，近40万吨矿产品（含镍产品）获准出口，超过100艘船舶恢复运营。政策层面的反复调整，使镍市波动趋于放大。

需求端同样存在结构性分化。不锈钢仍是镍消费的基本盘，但增速趋于平稳。新能源汽车动力电池对硫酸镍的需求是增量弹性的主要来源。三元电池与磷酸铁锂电池的路线竞争，直接影响着高纯镍和硫酸镍的需求预期。

供需关系的博弈直接反映在镍价上。2026年上半年，镍价呈现出“低位反弹—高位震荡—回落整固”的宽幅波动格局。伦镍主力合约从年初的14,000美元/吨冲高至5月逼近20,000美元，随后回落至16,000至17,000美元区间；沪镍主力从11万元/吨拉升至15万元/吨上方。截至7月末，LME镍（3个月）电子盘收于17,255美元/吨。路透调查显示，LME现货镍2026年平均价格预计为每吨17,445美元。

对于2026年全球镍市场的供需平衡，不同机构的预测存在明显分歧。国际镍研究组织的数据显示，2025年全球镍过剩量为20.9万吨，2026年过剩量预计将进一步增至26.1万吨。但印尼配额大幅削减后，部分机构修正了预测——俄罗斯诺里尔斯克镍业预计2026年全球镍市场过剩将大幅收窄至约2万吨；海通国际则预计2026年将转为供需大致平衡或供给小幅过剩。不同预测的背后，是对印尼政策执行力度和下游需求弹性的不同判断。

在技术路线层面，力勤资源所处的湿法冶炼领域正在成为镍产业链竞争的关键制高点。红土镍矿的开发利用主要有火法冶炼和湿法冶炼两条技术路径。火法冶炼以RKEF工艺为代表，主要产出镍铁，用于不锈钢生产；湿法冶炼以HPAL（高压酸浸）工艺为核心，产出氢氧化镍钴中间品（MHP），进一步精炼后可制备硫酸镍，用于新能源汽车动力电池。

力勤资源采用并迭代升级的第三代HPAL高压酸浸工艺，适配中低品位红土镍矿处理，具备低能耗、低排放的特点，在金属回收率和综合生产成本上相较传统路线具有优势。据公司披露，第三代HPAL工艺是当前处理中低品位红土镍矿的主流先进工艺，亦是目前全球处理中低品位红土镍矿最先进的工艺之一。中国恩菲等工程设计单位从21世纪初即开始对HPAL技术进行攻关，彻底解决了红土镍矿在传统领域和新能源领域低成本开发利用的世界性难题。力勤资源在印尼奥比岛项目的成功达产，证明了国产HPAL技术从实验室走向大规模工业化应用的能力。

但HPAL工艺的复杂性和高风险同样不容忽视。高压酸浸需要在高温（约250℃）、高压（约4.0 MPa）条件下运行，对设备材质、工艺控制、尾渣处置和运营管理提出极高要求。高压釜、预热器、闪蒸槽等核心设备的稳定性和耐腐蚀性，是决定项目能否持续达产的关键。印尼镍矿商协会将此形容为“双重挤压”——湿法冶炼企业正面临成本飙升与原料价格高企的双向压力。此外，2026年4月印尼能矿部出台新规，大幅上调镍矿计价修正系数至30%，首次将钴、铁等伴生金属纳入计价体系，直接推高电池级镍生产成本近200%。成本端的压力正在侵蚀湿法冶炼项目的利润空间。

力勤资源本次IPO拟募资40.4682亿元，募集资金将投向湿法渣资源化示范项目和MHP精炼生产项目。湿法渣资源化旨在解决HPAL工艺最大的环境痛点——尾渣处置；MHP精炼则着眼于将中间品进一步加工为高附加值产品，延伸产业链价值。这两个项目的推进情况，将在很大程度上决定公司上市后的成长质量。

从宏观视角看，力勤资源的上市恰逢全球镍产业链经历深刻重构的关键时期。一方面，印尼凭借资源优势和政策驱动，正在从单纯的资源出口国向全球镍冶炼和加工中心转型；另一方面，新能源汽车的持续渗透为镍需求提供了长期增长预期，但电池技术路线的演变——磷酸铁锂对三元材料的替代、钠离子电池的产业化进展——都可能改变镍需求的弹性。

中国作为全球最大的镍消费国，镍资源的对外依存度极高。力勤资源在招股书中明确将“提升服务国家战略的能力”作为上市目的之一。公司表示，本次发行完成后将进一步提升全球镍资源布局能力，通过扩大产能、深化产业链整合，增强对国内下游企业的资源供应保障水平。这种将企业商业行为与国家资源安全战略相结合的定位，在A股有色金属上市公司中并不多见。

注册批文的获得，是力勤资源从港股上市公司向“A+H”两地上市企业迈进的关键一步。但注册获批只是起点。后续的发行定价、市场认购和上市表现，取决于投资者对公司“镍全产业链服务商”商业模式的认可程度，以及对全球镍市场供需格局、镍价走势和印尼政策走向的综合判断。

原文标题 : 力勤资源IPO获注册：镍全产业链龙头将实现A+H上市

（来源：维科网）

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