叫停15个子项目，1.65亿募资改补流！光伏细分龙头缘何“瘦身”？

近日，芯能科技（603105）发布公告，公司拟终止2023年度可转债募投项目中“分布式光伏电站建设项目”的15个不具备实施条件的子项目，并将剩余1.65亿元募集资金永久补充流动资金。 此事项已通过董事会审议，尚需提交股东会及债券持有人会议审议。

15个光伏子项目缘何梦碎？

此次项目终止并非突如其来。早在2025年10月25日，芯能科技就曾宣布将“分布式光伏电站建设项目”的实施期限延长12个月至2026年10月，当时决定延长的原因便是项目执行环境的复杂性。

根据最新公告，截至2026年5月19日，该77个募投子项目中，已有62个成功并网，备案装机容量136.03MW，实际建成装机容量134.09MW；在建项目为0；而15个未建项目备案装机容量达77.35MW，经综合评估后已不具备实施条件。

拆解此次15个项目的终止原因可以看到，其中5个子项目因业主屋顶无法交付或规划调整而终止；5个因商业条款协商未达成合意；3个因投资收益率未达预期；1个因并网接入受限；另有1个涉及屋顶资源稳定性风险。

而且，海宁市合创开发建设有限公司项目拟终止备案装机容量高达42.30MW，占拟终止总容量的54.7%，为此次调整中的最大单体项目。

此次调整中，芯能科技拟将终止部分子项目后剩余的16,527.51万元募集资金永久补充流动资金，用以支持日常生产经营及业务发展。

浙江工商业屋顶光伏的隐形冠军

芯能科技成立于 2008年，2018 年登陆 A 股市场，是国内专注分布式光伏领域的国家级高新技术企业。公司深耕工商业屋顶分布式光伏赛道十余年，聚焦 “自发自用、余电上网” 模式，形成了“投资 — 建设 — 运营”一体化核心能力。

2014 年完成 80MW 分布式电站建设，助力海宁成为浙江首批并网规模最大示范区；2019 年累计装机容量突破 1GW；2021 年布局光储充一体化业务，逐步构建分布式能源综合服务体系。

截至 2025 年末，公司自持分布式光伏电站并网容量达 1000.75MW，正式迈入 GW 级阵营，年发电量超 10 亿千瓦时；公司还依托现有客户资源，稳步推进充电桩、工商业储能业务，积极探索分布式能源新应用场景。

面对本次募投项目的调整，芯能科技明确表示，终止部分子项目不会影响公司非募投项目的分布式光伏电站投资运营节奏，公司将加快在手电站项目建设、并网，持续推动自持分布式光伏电站业务向全国高耗电、高购电等经济发达地区稳步扩张。

2026净利润同比下降约90%

业绩方面，2025年，芯能科技全年实现营收为7.38亿元，同比增长7.17%；归母净利润和扣非归母净利润分别为2.01亿元和1.96亿元，同比分别增长了3.70%和6.53%。

报告期内，公司资产负债率为49.67%，位于行业合理区间；经营活动现金净流入达4.02亿元，现金流健康度较高；毛利率由2024年的58.82%下降至56.05%，净利率由28.10%降至27.19%，略有下滑。

2026年第一季度，公司实现营收为1.21亿元，但归母净利润仅为228.86万元，同比下降超九成。